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Oferta da Cogna reduz alavancagem e abre brecha para futuras aquisições, diz Citi

Em: 05 Fevereiro 2020 | Fonte: Valor Econômico

Conselho da holding de educação aprovou oferta pública de ações

A oferta de ações da Cogna (holding da Kroton), aprovada pelo conselho da empresa de educação, reduzirá a alavancagem e dará flexibilidade à companhia para futuras fusões e aquisições, dizem os analistas do Citi.

Na última sexta-feira, a Cogna anunciou uma oferta pública de 172 milhões de ações, que pode ser aumentada em até 60 milhões de ações. Com base no preço de fechamento da sexta-feira, de R$ 11,62, a oferta pode levantar de R$ 2 bilhões a R$ 2,7 bilhões.

Embora não esperassem a oferta pública de ações anunciada pela Cogna, os analistas do Citi destacam que é compreensível que a administração da empresa esteja buscando aproveitar o momento favorável do mercado de capitais para reduzir sua alavancagem. O banco avalia que a alavancagem da empresa recue da estimativa de 2,8 vezes para cerca de 2 vezes a 1,8 vez após a oferta pública de ações.

A oferta também poderia colocar, de acordo com os analistas, a Cogna de volta ao jogo das fusões e aquisições que ocorreram no setor de educação em 2019. “A Cogna foi ‘deixada de fora da festa’, devido à sua maior alavancagem após a aquisição da Somos, enquanto a geração de fluxo de caixa também foi pior”, escrevem os analistas.

A oferta e uma potencial abertura de capital da controlada Vasta poderiam permitir que a Cogna se envolvesse novamente em processos de fusões e aquisições, inclusive em ativos maiores.

Embora veja o anúncio da Cogna como um fator neutro, a equipe do Citi acredita que as ações podem ganhar força, impulsionadas por uma capitalização bem-sucedida, a oferta pública inicial de ações da Vasta e expectativas de uma grande fusão.

O relatório lembra também que a empresa aproveitou o anúncio para descontinuar suas projeções para 2019. A equipe acredita que a descontinuidade das metas destaca as dificuldades que a empresa enfrenta, especialmente em suas operações de ensino superior no curto prazo.

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